Sabadell y Popular serían los más perjudicados; Santander sufriría el menor impacto, según Morgan Stanley.
El equipo de analistas de banca de Morgan Stanley ha actualizado sus previsiones de resultados de las entidades financieras europeas para reflejar el cambio de escenario surgido tras el referéndum en el que los británicos votaron por el Brexit (salida de la Unión Europea).
«Un proceso prolongado, tortuoso y costoso para implementar el Brexit pesará en los beneficios de los bancos; particularmente a través de tipos de interés más bajos y menores volúmenes de actividad», señala Huw van Steenis, analista de Morgan Stanley.
Aunque el informe no ve el Brexit como un acontecimiento «sistémico» que pueda poner en riesgo la solvencia de la banca europea, ya que tiene suficiente capital para afrontarlo, sí califica como un «seísmo» su efecto en las cuentas de resultados del sector. El impacto llegará como consecuencia del frenazo en las economías de Reino Unido y del resto de la UE que va a suponer la incertidumbre durante el proceso de negociación del Brexit, lo que pesará en la inversión empresarial y el consumo familiar.
Esto exigirá que los bancos centrales apliquen nuevas medidas de estímulo, estrechando todavía más los márgenes de la banca, y que vuelva a repuntar la morosidad y haya menor demanda de crédito, señala Morgan Stanley. Además de esperar bajadas de tipos del Banco de Inglaterra (del 0,5% al 0,1%), los analistas de este banco americano esperan también que el Banco Central Europeo (BCE) intensifique en septiembre su política de tipos negativos.
Por todo ello, Morgan Stanley recorta su previsión de beneficios por acción de la banca británica en 2018 entre un 12% y un 27%; mientras que para las entidades de la zona euro la disminuye entre un 6% y un 27%.
En el caso de España, el recorte medio a la expectativa de resultados en 2018 es del 15%. Los peor parados son Sabadell (que está presente en Reino Unido a través de TSB) y Popular, con descensos de beneficio respecto a lo previsto del 18% y 17%, respectivamente. El recorte de previsiones para Bankia es del 15%, del 14% para CaixaBank, del 13% para Bankinter y del 10% para BBVA. En el caso de Santander, pese a que su filial británica supone una quinta parte del resultado del grupo, Morgan Stanley sólo disminuye su beneficio por acción previsto en 2018 un 6%, gracias a su presencia en América.
Álvaro Serrano, analista de Morgan, señala que «la posible coalición que resulte de las elecciones generales del 26 de junio será clave para restaurar la confianza [en la banca española] y mitigar los impactos del voto británico por dejar la UE. Tras el constructivo desenlace de las elecciones, vemos valor en BBVA, CaixaBank y Bankia».
En el conjunto de Europa, según Morgan Stanley, las entidades más perjudicadas por el Brexitson RBS (sufrirá una caída del 27% en su beneficio por acción de 2018 respecto a lo previsto), Monte dei Paschi (-27%), Bank of Ireland (-24%), Banco Popolare (-22%) y Clydesdale (-22%). Por el contrario, entre los bancos más inmunes figuran Standard Chartered (cuya previsión se mantiene igual ya que casi la totalidad de su negocio es en mercados emergentes), Julius Baer (bajada del 4% en el resultado esperado de 2018), HSBC (-5%), Santander (-6%), Credit Suisse (-8%) y UBS (-8%).
Los analistas de Morgan ven con especial preocupación a los bancos italianos, ante la posibilidad de que su Gobierno tenga que recapitalizar algunos de ellos, y también ven riesgo en entidades con déficit de capital respecto a los requisitos que entrarán en vigor en 2019, entre las que cita a Deutsche Bank, Credit Suisse y UniCredit. Entre sus preferencias figuran KBC, ABN y Lloyds, por su «fortaleza de capital y beneficios resistentes».
«Seguimos preocupados porque sigue existiendo un problema fundamental de bajos tipos y crecimiento muy débil. Una relación clave es la que existe entre bancos y expectativas de inflación. Pensamos que este shock [el Brexit] ha sido deflacionista (aunque la depreciación de la libra puede impulsar la inflación en Reino Unido). Esto sigue perjudicando al sector y refuerza nuestro foco en grupos más defensivos», concluye el informe.
Con Información de: Expansión
