Los mercados financieros se mantienen atentos a la estrategia que implementará el Banco de la Reserva Federal en Estados Unidos (Fed) para hacerle frente a la evidencia sobre “reflación”; una teoría que recae en una combinación de expansión económica con presiones inflacionarias.
El Político
Si bien la Fed ha insistido la importancia de mantener condiciones monetarias laxas por más tiempo para ayudar a una recuperación sostenida y homogénea; las condiciones actuales sugieren que podría comenzar a modificar su plan de vuelo tan pronto como a finales de este año, señala el portal NSS Oaxaca.
La conducción de la política monetaria de la Fed se centra en un mandato dual. Por un lado, el desempeño de la inflación en torno a su objetivo de 2% y por el otro la dinámica del mercado laboral. Hasta ahora la Fed ha considerado adecuado mantener su tasa de referencia cercana a cero; así como su programa de compra de activos por 120.000 millones de dólares cada mes, resaltando la necesidad de ser prudentes.
Sin embargo, el mayor ritmo de recuperación, aunado a presiones en precios, sugieren una posible normalización en el monto de compras, así como el inicio del ajuste al alza en su tasa de interés entre finales de 2022 y 2023, recuerda el medio.
Indicadores que evalúa la Fed
En cuanto a la inflación, la mayoría de los inversionistas teme los recientes incrementos más allá de lo deseable, lo que pudiera comprometer la recuperación. La inflación anual que enfrentan los consumidores pasó de 1,4%, en 2020 a 4,2%, en abril de 2021; cifras que reflejan tanto un efecto de base adverso, como presiones que podrían continuar hacia delante.
Otro indicador relevante para el banco central, el PCE subyacente, pasó de 1,4% a 1,8%, casi duplicándose en los últimos 12 meses y acercándose rápido al objetivo de 2%. Más aun, se ha observado un deterioro en expectativas a niveles por encima del objetivo de la Fed, tanto en inflaciones implícitas del mercado como en encuestas.
Estos ajustes se explican por efectos de oferta y demanda. Esto sugiere que el panorama para la inflación en los próximos meses continuará siendo altamente retador.
Esta combinación de factores a incrementa el debate en torno a los posibles cambios en la estrategia de la Fed y sus implicaciones para los mercados financieros. Probablemente, esta complejidad se irá incrementando en lo que resta de 2021, apoyando la tesis de inversión de reflación en la mente de muchos participantes del mercado.
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